Review sách đầu tư hay với tên sách: Nhà đầu tư bậc thầy: Cách đánh bại thị trường bằng chiến lược đầu tư tốt nhất trong lịch sử, của John P. Reese với Jack M. Tên sách tiếng Anh: The Guru Investor: How to Beat the Market Using History’s Best Investment Strategies, by John P. Reese with Jack M. Forehand
Sách hay và cơ bản tổng quan về các bậc thầy đầu tư nên đọc cho người mới bắt đầu . Nếu bạn là người mới, bạn nên đọc để hiểu tổng quát về các trường phái đầu tư và có các keyword về các tên NĐT kiệt xuất hoặc các keyword về phương pháp đầu tư để tìm hiểu thêm. Đây là quyển tóm tắt các nguyên tắc của các nhà đầu tư nổi tiếng thành các tiêu chí toán học định lượng có thể được sử dụng để sàng lọc cổ phiếu. Tất nhiên các tiêu chí sàng lọc không phải là sự thay thế hoàn toàn nhưng chúng rất hữu ích để trừu tượng hóa các yếu tố định lượng chính của mỗi nhà đầu tư.
Nhận xét của Jose Huynh, nhà sáng lập trungtamphantich.com
Những điểm chính sau khi đọc sách Nhà đầu tư bậc thấy của John P. Reese và Jack M., được đút kết bên dưới:
Nguyên tắc đầu tư của guru
Không có chiến lược đầu tư duy nhất đúng trong tất cả các khoảng thời gian. Tôi đồng ý với các bạn là phải tuân theo 1 chiến lược đầu tư cụ thể để có điểm tựa và không đưa ra các quyết định ngẫu hứng. Tuy nhiên, nói thì đễ chứ làm điều đó rất khó, đặc biệt là tất cả chiến lược đều phải có giai đoạn gây mâu thuẫn (có thể gọi là sai, hay nhễu) khi xét trên góc độ lợi nhuận mang lại so với chiến lược khác hoặc so với thị trường.
Giải pháp cho vấn đề này là gì? Để bổ trợ lẫn nhau giữa các chiến lược đầu tư, chúng ta có thể tham khảo 2 gợi ý sau:
- Hãy kết hợp các chiến lược với mức độ tương quan thấp để hạn chế sự biến động (ví dụ: sử dụng 10 chiến lược và cân bằng mỗi chiến lược)
- Hoặc hãy chọn cổ phiếu đáp ứng tiêu chí của nhiều chiến lược.
Con người cực kỳ tệ trong việc dự báo. Bám sát một chiến lược đã được chứng minh, hoàn toàn định lượng để vô hiệu hóa cảm xúc của bạn. Các mô hình định lượng đánh bại con người vì chúng luôn nhất quán và không có hành lý tình cảm.
Một nghiên cứu của Philip Tetlock trong cuốn sách Chuyên gia Đánh giá chính trị: Nó tốt như thế nào? Làm thế nào chúng ta có thể biết? (tên tiếng Anh: Expert Political Judgment: How Good Is It? How Can We Know?), ông thấy rằng các chuyên gia không thể giải thích hơn 20% tổng số biến động trong kết quả khi dự đoán các sự kiện trong tương lai. Trong khi đó, các mô hình thống kê lại giải thích 47% kết quả. Geoffrey Colvin từ tạp chí Fortune nhận thấy rằng các chuyên gia càng nổi tiếng, họ càng thể hiện kém hơn. James O’Shaughnessy, tác giả quyển What Works on Wall Street , đã trích dẫn một nghiên cứu rằng một mô hình định phí (actuarial model) dự đoán thành tích học tập của sinh viên tốt hơn so với các chuyên viên tuyển sinh. Nhà nghiên cứu Jack Sawyer trích dẫn 45 nghiên cứu trong đó so sánh khả năng dự đoán của con người và mô hình định phí. Kết quả ghi nhận là con người thực hiện kém hơn trong tất cả các nghiên cứu trích dẫn. Thậm chí, trong một số trường hợp, con người được cung cấp nhiều thông tin hơn mô hình và đã được đưa ra kết quả dự đoán của các mô hình, nhưng các mô hình tính toán vẫn đánh bại con người.
Kiên trì bám sát chiến lược của bạn trong dài hạn. Bạn phải luôn nhớ rằng hầu hết lợi nhuận đến vào một số ngày nhất định và không ai biết khi nào. Điều này là chìa khóa để kiểm soát cảm xúc và kì vọng của bản thân khi mọi thứ trở nên khó khăn. Đầu tư trên thị trường chứng khooán thì phải nhận thức trước rằng giá cổ phiếu trong giaid doạn nhất định sẽ bị giảm, đây là quy luật không thể tránh khỏi. 10% số cổ phiếu niêm yết trên sàn chứng khoán US giảm hơn nửa năm trong thế kỷ 20; Trung bình có đến 25% cổ phiếu giảm giá trong chu kì đo lường 6 năm. Ngay cả như, công thức ma thuật của Joel Greenblatt cũng phải chứng kiến hơn 25% thời gian mang về hiệu suất kém hơn index thị trường.
Đa dạng hóa giữa các ngành.
Đừng giới hạn đầu tư của bạn vào một kiểu cụ thể (ví dụ: Cổ phiếu vốn hóa nhỏ, hay cổ phiếu vốn hóa lớn) hoặc kích thước. Một giá trị tốt là một giá trị tốt.
Một nhà đầu tư dài hạn có nghĩa là bám sát một chiến lược cho một đoạn đường dài, chứ không phải gắn bó với một cổ phiếu trong thời gian dài bất kể các yếu tố cơ bản.
Khi nào nên bán cổ phiếu đang nắm giữ
- Không đặt các mục tiêu tùy ý để bán (ví dụ: bán khi nó tăng 30%), vì mỗi cổ phiếu là khác nhau. Cắt lỗ vì giá đã giảm, hoặc lấy lợi nhuận vì giá đã tăng, là những quyết định tình cảm tùy tiện.
- Mua một cổ phiếu cho các yếu tố cơ bản mạnh mẽ và giá tốt, bán nó khi nó không còn đáp ứng các tiêu chí bạn đã sử dụng để mua nó.
- Thực hiện đánh giá khoản đầu tư hàng tháng tạo ra kết quả tốt nhất. Tức bạn nên tìm cách cập nhật hoạt động kinh doanh và kết quả kinh doanh của doanh nghiệp theo tháng là tốt nhất.
- Một cách khác là bám sát kế hoạch cơ cấu danh mục vững chắc, đặt tỷ trọng mục tiêu cho từng cổ phiếu trong danh mục và đánh giá lại khi tỷ trọng vượt khỏi biên độ +/- 10% tỷ trọng mục tiêu.
- Nếu một công ty có liên quan đến vụ bê bối kế toán hoặc thu nhập lớn, hãy bán ngay vì bạn không thể tin vào dữ liệu tài chính công khai của công ty.
- Không ai đưa ra quyết định đúng đắn mọi lúc. Về lâu dài, tỷ lệ thành công 60% chuyển thành lợi nhuận khổng lồ, tỷ lệ 50% thành lợi nhuận lớn và tỷ lệ 40% vẫn có thể đánh bại thị trường.
Trường phái đầu tư Benjamin Graham
- Đầu tư ủy thác coi tương lai là một mối nguy hiểm được bảo vệ chống lại hơn là một nguồn lợi nhuận thông qua lời tiên tri.
- Về lâu dài, giá cổ phiếu có xu hướng di chuyển và phản ánh giá trị thực của hoạt động kinh doanh.
- Mua cổ phiếu với biên độ an toàn cao.
- Tiêu chí chính:
- Tránh cổ phiếu công ty công nghệ vì họ có rủi ro
- Trailing doanh số 12 tháng> = $ 340M
- Tỷ lệ thanh toán hiện tại >= 2, trừ ngành tiện ích công cộng (điện nước,…) hoặc viễn thông
- Nợ dài hạn <= Tài sản lưu động ròng
- Tăng trưởng EPS trong 10 năm qua >= 30% và không có EPS hàng năm âm trong 5 năm qua. Để tính thu nhập, trung bình trong 3 năm, ví dụ: thu nhập được sử dụng cho năm 1 = trung bình thu nhập của năm 0, 1, 2.
- P/E <= 15. Thu nhập trong công thức P/E này là trung bình của thu nhập trong 3 năm qua.
- P/B * P/E <= 22
- Tổng nợ / Vốn chủ sở hữu đối với các công ty công nghiệp <= 100%. Nợ dài hạn / Vốn chủ sở hữu cho các tiện ích, công ty điện thoại, đường sắt <= 230%.
- Liên tục trả cổ tức trong 20 năm qua.
Trường phái đầu tư theo John Neff
- Đi cho P / Es thấp. Hiệu suất tài chính vô tư của các công ty P / E thấp hiếm khi bị phạt.
- Giá cổ phiếu hầu như luôn bán trên cơ sở tốc độ tăng trưởng thu nhập dự kiến, các cổ đông về cơ bản được trả cổ tức định kỳ miễn phí.
- Tốc độ tăng trưởng trong tương lai phải hợp lý và bền vững.
- Biên lợi nhuận chỉ có thể mở rộng quá lâu, các công ty hấp dẫn phải chứng minh tăng trưởng doanh số.
- Tiêu chí chính:
- Tỷ lệ P / E> = 40% trung bình thị trường và <= 60% trung bình thị trường
- Tăng trưởng EPS> = 7% và <= 20%, cổ phiếu tăng trưởng cao quá rủi ro
- Tỷ lệ tăng trưởng EPS trong tương lai> 6% cho năm hiện tại và> 6% cho dài hạn
- Tăng trưởng doanh số> = 70% tốc độ tăng trưởng EPS, hoặc <70% tốc độ tăng trưởng EPS nhưng> 7% (không phạt các công ty vì tăng đột biến EPS không phải do bán hàng)
- Tổng lợi nhuận / Tỷ lệ PE> = ((Tổng lợi nhuận thị trường / Tỷ lệ PE) * 2) hoặc> = ((Tỷ suất hoàn vốn của ngành / Tỷ lệ PE) * 2). Lưu ý Tổng lợi nhuận = Tỷ lệ tăng trưởng EPS + Lợi tức cổ tức.
- Dòng tiền miễn phí> 0
- EPS Q1> Q5, Q2> Q6, Q3> Q7, Q4> Q8. Cho thấy sự tăng trưởng nhất quán.
Trên chỉ là review sơ lược của 2 nhà đầu tư tài ba trong số hơn 10 nhà đầu tư được đề cập trong sách.
Quyển sách này cũng có website riêng, cung cấp 3 ý tưởng đầu tư cho mỗi nhà đầu tư kiệt xuất được nhắc tới trong sách. Ngoài ra, tác giả sách này cũng có blog cá nhân riêng tại đây.